煙臺氨綸產(chǎn)權改制成范本
本報記者 熊 毅 上海報道
6月25日,煙臺氨綸股份有限公司(簡稱:煙臺氨綸,代碼002254)以25元價格開盤,開始了掛牌交易的歷程。
自去年7月16日上會(上報證監(jiān)會發(fā)行審查委員會)至今,等待審批歷時將近一年,打破近年公司上市掛牌交易行政批復的歷史記錄后,煙臺氨綸終于得到職能部門的批準,今年6月16日,才開始網(wǎng)上申購。
一位早些時候與之高管有過接觸的上海投資界人士笑稱,煙臺氨綸此前被折騰夠嗆。改制后申請上市到了過會階段,馬上有人質疑其改制是否合法,后是媒體對其上市合規(guī)性的質疑,再是調查核實國資流失問題,然后才是得到相關職能部門的審批,得到上市批準。
“這是個典型案例,他們等待這么長時間,終于產(chǎn)權明晰,改制后成功上市?!鄙虾5囊杏嗾J為,這種方式相比較目前單一的國有資產(chǎn)證券化、國企為了上市而上市來說,其產(chǎn)權改制要徹底的多。
國退民進的產(chǎn)權改制
上海的一位經(jīng)濟學教授認為把煙臺氨綸定位為成功改制的理由,只是這家公司的產(chǎn)權清晰到了一個明確的群體,那就是煙臺氨綸的職工身上。
尹中余認為,這家公司不管股權比例怎樣,關鍵是產(chǎn)權明晰到經(jīng)營群體身上,這部分股權比例為49%。同時更為重要的是,這部分擁有產(chǎn)權的人,更擁有經(jīng)營當中對公司的實際控制權。從公司的發(fā)展而言,這家公司將會有一個很健康的發(fā)展前景。
目前,不管央企還是地方性國有企業(yè),提出**多的口號,一是上市,二是資產(chǎn)證券化。
有觀察者認為,國資委一改原先的央企合并同類項整合方式的改革,即同類業(yè)務的央企合并,減少央企的數(shù)量;而今的央企改革則是資產(chǎn)證券化的趨勢明顯。因為很多管理者相信央企的資產(chǎn)證券化,即通過股票市場的平臺,將優(yōu)質資產(chǎn)上市是實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的**佳路徑。
這是央企,地方國有企業(yè)自然不會閑著。由此形成了央企與地方國企在資產(chǎn)證券化上的競賽,并有望形成國家、地方兩級國資賽跑整合的格局。
根據(jù)媒體統(tǒng)計,目前至少有上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等12?。ㄊ校﹪Y部門下發(fā)了包含通過資本市場進行整合地方國資的具體文件,以此迅速做大做強地方國有企業(yè)。截至2007年底,地方國有企業(yè)的資產(chǎn)約為17.88萬億元。即便未來兩年多時間內,各地只實現(xiàn)10%的證券化,但可以注入A股的地方國資至少也有1.79萬億元。
如果按照上海市“十一五”規(guī)劃,將對至少30%的國有資產(chǎn)比例進行證券化推算,全國地方國有資產(chǎn)等待進入資本市場的高達5.36萬億元。
全國各省市的做法,幾乎都是以上海為模板。在國資聚集的上海,早在2005年10月,就首次提出了未來幾年上海國資改革的一個重要目標就是“資產(chǎn)資本化、資本證券化”。簡單地說,這一改革目標就是漸次推進“資本化、證券化、市場化”。
尹中余認為,表面上和短期看,這種方式都不錯,但從產(chǎn)權明晰的改革方向而言,產(chǎn)權制度改革的方向有所偏移。
那位教授認為,這種方式從表面上看,“資產(chǎn)證券化??上市或者注資??全流通??市場化”這一切仿佛水到渠成。但事實上,即便是國有企業(yè)股權全流通,如果不愿賣出,資產(chǎn)流動性,或者深入地說是產(chǎn)權改革,能否進展下去,其實很成問題。
“如果按照國退民進的改革思路,目前的方式,越改越艱難?!蹦俏粚W者說。
產(chǎn)權改革到底改給誰
“目前的問題,依然在產(chǎn)權清晰、產(chǎn)權界定的問題上?!蹦俏粚W者說。認同產(chǎn)權清晰化改革的觀點也認為其中有很多需要辯解的地方。
比如煙臺氨綸,期產(chǎn)權改制,**終改到職工。從提高管理層和員工對企業(yè)的積極性、忠誠度而言,的確起到了很大的作用,對企業(yè)的發(fā)展有不可磨滅的作用。
“但這是不是一個改革的方向?產(chǎn)權私有,提高企業(yè)活力,是不是達到了我們產(chǎn)權改革的目的?”那位學者說。
“而目前的央企和地方國資推進的資產(chǎn)證券化,做法本身的確沒有錯。”尹中余說。
他的理由如下:一是在短期內提高了資產(chǎn)流動性,提升當?shù)氐馁Y產(chǎn)總體價值;二是對本地區(qū)域的上市公司注入優(yōu)質資產(chǎn),提升了上市公司質量,在短期內,都是可圈可點的做法。
但在長期來看,這種做法是一種表象的繁榮,這種方式無法解決產(chǎn)權不明晰的問題。
可需要問的是,國有企業(yè)的產(chǎn)權改革,到底應該明晰給誰?給政府?給經(jīng)營者還是給實際控制人?
上海的一個律師不愿細論,只是說,產(chǎn)權改革目的是建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度。至于產(chǎn)權無法明晰,如何建立現(xiàn)代企業(yè)制度問題,他無法回答。
而另一種極端的觀點甚至認為,原有的國有企業(yè)產(chǎn)權制度本身清晰,是因為變更多次的行政體系,把產(chǎn)權搞亂了。這種觀點甚至認為,私有化的改革早就不應該存在。
但這觀點又涉及到一個后期的問題,誰是資產(chǎn)的控制人和受益者。
此話長了。
發(fā)表于 @ 2008年06月28日 20:47:00 |點擊數(shù)()